В сентябре надежды на снижение ключевой ставки на 200 базисных пунктов не оправдались. Из-за роста кредитования предприятий в августе и повышенных инфляционных ожиданий населения 12 сентября регулятор пошел на снижение ставки только на 100 базисных пунктов.

Вплоть до следующего заседания ЦБ РФ, которое состоялось 24 октября, рынок переживал последствия чрезмерного оптимизма: рынки акций и облигаций находились в затяжном падении. При этом дальнейшее смягчение денежно-кредитных условий оставалось под вопросом. Мнения аналитиков разделились почти поровну.

Участники рынка, не верившие в снижение ставки на ближайшем заседании, открывали короткие позиции (играли на понижение стоимости) гособлигаций. При этом по мере приближения октябрьского заседания Совета директоров ЦБ спрос на длинные облигации Минфина заметно снизился.

Поскольку процесс смягчения денежно-кредитных условий начался относительно недавно, и процентные ставки в экономике оставались высокими, основным драйвером российского рынка акций выступала геополитика. Высокая волатильность на политических новостях, лихорадивших рынок, по-прежнему вынуждала крупных институциональных участников воздерживаться от активных действий на рынке.

Среднедневной объем торгов оказался выше, чем в сентябре, но был относительно невысоким по меркам начала года, когда рынок оживили надежды на нормализацию дипломатических отношений между Россией и США. Оптимизм по поводу российско-американских отношений поддержал рынок и в октябре, но краткосрочно: за телефонным разговором и сообщениями о возможной встрече лидеров в Будапеште последовали новости о том, что встреча откладывается на неопределенный срок.

Надежды на деэскалацию оказались преждевременными: 22 октября Минфин США ввел блокирующие санкции против «Роснефти» и «Лукойла». Вслед за этим страны ЕС согласовали 19 пакет санкций, включающий меры против российского СПГ и полный запрет на сделки с «Роснефтью» и «Газпром нефтью».

24 октября Центробанк подтвердил нацеленность на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, снизив ставку на 50 базисных пунктов, но сопроводив это решение пересмотром макроэкономического прогноза в сторону ужесточения.

Решение регулятора не поддержало рынок акций, находящийся под давлением геополитики. Участники рынка облигаций, напротив, воспряли духом. Пессимисты испытывали сложности с закрытием коротких позиций. Более того, поддержку рынку оказали ожидания о возможном размещении облигаций с переменным купоном Минфином, которое может снизить риски от существенного увеличения годового плана по заимствованиям с 4,8 трлн до 6,98 трлн руб.

Результатом стал всплеск интереса к длинным облигациям, который отмечался и в ходе аукциона Минфина 29 октября.

Переписав очередной годовой минимум, российский рынок акций закончил месяц на минорной ноте, тогда как рынок облигаций, напротив, подтвердил свою инвестиционную привлекательность.

Самые популярные фонды

По данным InvestFunds[1], в октябре наиболее популярными среди открытых и биржевых фондов были фонды денежного рынка. Эти инструменты дают возможность переждать неблагоприятный период на рынке акций и вероятное замедление снижения ставки[2], на которое намекает жесткий прогноз центробанка.

При этом доходность фондов денежного рынка, как правило, зависит от ставок денежного рынка, а в октябре они были выше, чем ставки по банковским депозитам. По данным Банка России, максимальная процентная ставка по рублевым вкладам в десяти кредитных организациях, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, снизилась в октябре до 15,46%. Между тем индикаторы ставок денежного рынка RUONIA и RUSFAR даже на минимумах в октябре составили соответственно 16,25% и 16,04%.

В десятку лидеров рэнкинга самых популярных открытых и биржевых фондов вошли сразу три фонда УК «Первая»[3].

Открытый фонд «Накопительный»[4] и биржевой фонд «Сберегательный»[5] расположились на второй и третьей строчках рэнкинга. «Накопительный» привлек 12,2 млрд руб. Стратегия фонда предполагает вложения не только в операции обратного РЕПО, но и в облигации с переменным купоном, а также краткосрочные облигации с постоянным купоном. Это дает возможность для получения повышенной доходности в сравнении со ставкой RUSFAR.

При этом инвестировать в денежный рынок с минимальным риском участникам рынка помогал биржевой фонд «Сберегательный», который привлек 11,7 млрд руб.

На девятом месте рэнкинга оказался фонд «Ежемесячный доход»[6]. В отличие от «Сберегательного», данный фонд рассчитан на инвесторов, которые предпочитают получать ежемесячные выплаты. Полученные в фонд доходы не реинвестируются, а выплачиваются ежемесячно на счета пайщиков. Фонд привлек 4 млрд руб.

Самые доходные фонды

В октябре «Фонд Доступное золото»[7] занял первое место в рэнкинге самых доходных фондов[8] в России со стоимостью чистых активов больше 1 млрд рублей. За месяц его пай прибавил 3,48%. Средства фонда инвестируются в права требования к кредитной организации выплатить денежный эквивалент стоимости золота по текущему курсу. Инвестиции в фонд на золото позволяют защититься от девальвации рубля, так как оно котируется в валюте, и дают возможность заработать на росте капитализации пая в случае дальнейшего роста цен на золото. Аналитики УК «Первая» ожидают стабилизации и умеренно положительной динамики цен на драгметалл до конца 2025 года и на протяжении 2026 года.

На девятом месте – фонд «Долгосрочные гособлигации»[9]. Актуальность фонда возросла после решения по ставке 24 октября, за которым последовал всплеск интереса инвесторов к длинным бумагам. Пай фонда прибавил за месяц 2,3%.

В рэнкинге InvestFunds «Долгосрочные гособлигации» оказался самым доходным[10] облигационным фондом со стоимостью чистых активов больше 1 млрд рублей.

[1] Рэнкинги InvestFunds: «Рэнкинг ОПИФ и БПИФ по объему привлеченных средств»

[2] По мнению аналитиков УК «Первая»

[3] Рэнкинги InvestFunds: «Рэнкинг ОПИФ и БПИФ по объему привлеченных средств»

[4] ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Накопительный»

[5] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Сберегательный»

[6] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Ежемесячный доход»

[7] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Доступное золото»

[8] Рэнкинги InvestFunds: «Рэнкинг ПИФ по доходности среди фондов с СЧА более 1 млрд руб.»

[9] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Долгосрочные гособлигации»

[10] Рэнкинги InvestFunds: «Рэнкинг облигационных ПИФ по доходности среди фондов с СЧА более 1 млрд руб.