Контекст в третьем квартале

Июньское решение Банка России о снижении ставки вопреки консенсусу — на 25, а не 50 базисных пунктов до 14,25% стало для участников рынка поводом к пересмотру макроэкономической и рыночной конъюнктуры. На рынке акций и рублевого долга начались активные распродажи.

В июле в целях стабилизации рыночной ситуации Минфин приостановил размещения ОФЗ. Банк России, между тем, преподнес долговому рынку сюрприз и снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 14%. Однако на фоне роста проинфляционных рисков регулятору пришлось приостановить цикл снижения ключевой ставки, которая была сохранена на уровне 14% на заседании в сентябре. На пресс-конференции председатель Центробанка сообщила, что регулятор не рассматривал предметно иные решения, кроме сохранения ставки.

Аукционы Минфина, были возобновлены в сентябре. Министерство разместило выпуск облигаций с переменным купоном в объеме 1 трлн руб., а затем и ОФЗ с фиксированным купоном, на почти 380 млрд руб. Однако оставалась существенная неопределенность насчет дальнейшей тактики Минфина по размещению ОФЗ, а именно типа и срочности ОФЗ, что было особенно важно на фоне корректировки планов Минфина по заимствованиям на этот и будущий год и повышения оценки дефицита бюджета с 3,786 трлн руб. (1,6% ВВП) до 7,345 трлн руб. (3,2% ВВП).

Рынок акций переживал в третьем квартале высокую волатильность, на минимуме индекс МосБиржи достигал 1898,5 пункта, а на максимуме — 2403,6 пункта. Причиной оставалась геополитика. В августе волна разочарования из-за паузы в переговорах по Украине и атак на инфраструктуру, включая склады маркетплейсов, сменилась надеждами на урегулирование конфликта. В сентябре они усилились на фоне активизации контактов между Россией и США. Дополнительным фактором поддержки для рынка акций выступило продолжение конфликта на Ближнем Востоке и рост нефтяных цен до уровня 100 долл./барр. Однако серьезного триггера переоценки рынок акций в третьем квартале так и не получил.

Лидеры по привлечениям

В результате в третьем квартале на фоне сохранения паузы в снижении ключевой ставки, давления на облигационный рынок и сохранения высокой геополитической неопределенности наибольший спрос наблюдался на фонды с минимальным и низким уровнем риска. При этом притоки были ограничены высокими ставками по депозитам.

Многие инвесторы решили переждать сложный период в фондах денежного рынка и фондах облигаций с переменным купоном. Спросом пользовались в основном биржевые фонды.

Так, в десятку лидеров по привлечениям по версии рэнкинга[1] InvestFunds вошли четыре фонда УК «Первая». Биржевой фонд «Облигации с переменным купоном»[2] (SBFR) занял второе место рэнкинга (+45,9 млрд руб.), а фонд денежного рынка «Сберегательный»[3] (SBMM) оказался на четвертом месте по притокам (+29,9 млрд руб.). «Сберегательный» – это классический фонд денежного рынка. Доход формируется за счет заключения сделок обратного РЕПО с Центральным контрагентом, который гарантирует исполнение сделок обеими сторонами. А в фонде облигации с переменным купоном не менее 80% портфеля составляют российские государственные и корпоративные облигации с переменным купоном — флоатеры.

Биржевой фонд «Консервативный»[4] (SAFE) и открытый фонд «Накопительный»[5] заняли 6 и 7 места с привлечениями соответственно 24,3 млрд руб. и 22,6 млрд руб. «Консервативный» инвестирует в инструменты денежного рынка, краткосрочные государственные, муниципальные и корпоративные облигации как с фиксированным, так и с переменным купоном (флоатеры). Структура портфеля открытого фонда «Накопительный» аналогична структуре портфеля биржевого фонда «Консервативный».

В рэнкинге[6] облигационных фондов по привлечениям фонд «Облигации с переменным купоном» (SBFR) занял первое место.

Лидеры по доходности

В третьем квартале два валютных фонда УК «Первая» вошли в топ-10 по доходности по версии рэнкинга[7] InvestFunds. На фоне ослабления рубля третье и четвертое места заняли соответственно биржевые фонды «Сберегательный в юанях»[8] (SBCN) (+9,91%) и «Инструменты в юанях»[9] (SBBY) (+9,32%). Кроме того, SBYY стал лидером по доходности облигационном сегменте[10].

Средства фонда «Инструменты в юанях» инвестируются в облигации российских эмитентов, номинированные в китайской валюте, а также в инструменты денежного рынка с расчетами в юанях. Фонд «Сберегательный в юанях» инвестирует исключительно в инструменты денежного рынка с расчетами в китайской валюте.

[1] Рэнкинги InvestFunds: «Рэнкинг ОПИФ и БПИФ по объему привлеченных средств» за три месяца по состоянию на 30.09.2026.

[2] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Облигации с переменным купоном»

[3] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая - Фонд Сберегательный»

[4] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая - Фонд Консервативный»

[5] ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Накопительный»

[6] Рэнкинги InvestFunds: «Рэнкинг ОПИФ и БПИФ на облигации по объему привлеченных средств» за три месяца по состоянию на 30.09.2026.

[7] Рэнкинги InvestFunds: «Рэнкинг ОПИФ и БПИФ по доходности с СЧА более 1 млрд руб.» за три месяца по состоянию на 30.09.2026.

[8] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая - Фонд Сберегательный в юанях»

[9] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Инструменты в юанях»

[10] Рэнкинги InvestFunds: «Рэнкинг ОПИФ и БПИФ по доходности среди фондов на облигации с СЧА более 1 млрд руб.» за три месяца по состоянию на 30.09.2026.