Еженедельный обзор

15 Апреля 2024

Российский рынок акций

Российские ключевые индексы завершили неделю на новых годовых максимумах, показав рост третью неделю подряд.

Индекс МосБиржи превысил отметку 3 440 пунктов. Росту сопутствовали спокойный внешний фон, а также относительно высокие цены на нефть.

При этом стоит отметить, что значительных рисков для снижения рынка акций пока нет. Вероятность дальнейшего улучшения спроса на российские акции довольно высока. Это обусловлено рядом драйверов роста, среди которых стоит отметить бум IPO, ожидания дивидендного сезона и продолжающуюся редомициляцию.

Динамику значительно лучше рынка на неделе показал металлургический сектор: индекс MOEXMM прибавил более 4%. Рост был связан с рекордной стоимостью золота, а также с постепенным возвратом металлургических производителей к выплатам дивидендов. Между тем финансовый сектор оказался в аутсайдерах: индекс MOEXFN закрыл неделю вблизи завершения торгов предыдущей.

Среди корпоративных новостей стоит отметить отчет по МСФО за 2023 год от OZON, который показал сильные финансовые результаты. Также компания заявила, что планирует переехать в российскую юрисдикцию в 2024 году. Это позволит снизить инфраструктурные риски и в будущем выплачивать инвесторам дивиденды.

Сбер также опубликовал отчет по РСБУ за март. Компания показала рост чистой прибыли на 2,5% г/г, до 128,5 млрд руб., продемонстрировав ожидаемо сильные результаты.

На этой неделе в фокусе внимания будут данные по производственной инфляции и индекс цен производителей за март.

Глобальные рынки

Американские рынки завершили неделю недалеко от уровня конца торгов прошлой недели. В частности, индекс S&P 500 торговался у 5 200 пунктов, но остается в рамках среднесрочного восходящего тренда, вблизи исторического максимума.

Поводом для снижения в течение недели стала статистика по потребительской инфляции в США. В среду вышли данные по индексу потребительских цен: ИПЦ в марте составил 3,5% г/г против 3,2% г/г месяцем ранее. Базовый ИПЦ, «очищенный» от волатильных товаров – топливо и продукты питания, составил 3,8% г/г. Месяцем ранее он составил 3,8% г/г. Статистика указывает на локальный всплеск инфляции, который, вероятно, в большей мере обусловлен значительным ростом цена нефть в последний месяц.

В США в себестоимости бензина значительную долю занимает сырая нефть, которая выросла в цене.

Согласно фьючерсам на изменение процентной ставки, инвесторы пересмотрели свои ожидания по началу ее снижения. Вероятность того, что ФРС США оставит текущую базовую ставку без изменения в июне, увеличилась до более 80%. Первое снижение ожидается теперь в сентябре или позднее. 

На неделе в фокусе внимания инвесторов будут данные по объему розничных продаж, данные по строительству нового жилья, продажи со вторичного рынка жилья, а также ряд выступлений представителей ФРС. Их комментарии относительно будущей монетарной политики особенно актуальны после всплеска инфляции.

Нефть

Нефть Brent за неделю показала небольшое снижение, опустилась в район $90/барр. и торгуется у верхней границы ожидаемого нами диапазона на текущий год в $80-90/барр.

На неделе котировки нефти оставались под давлением из-за роста запасов нефти в США, а также из-за роста американской валюты.

Данные Минэнерго показали, что запасы нефти за неделю в США выросли на 5,8 млн барр., при ожидании роста на 0,9 млн. Увеличение запасов наблюдается уже третью неделю подряд, указывая на снижение спроса на нефть в США.

На неделе вышли важные данные по потребительской инфляции в США. Статистика оказалась хуже ожиданий, поэтому доллар резко перешел к росту. Инвесторы пересмотрели срок возможного начала снижения базовой процентной ставки уже на сентябрь. Повышенная ставка сдерживает спрос на энергоносители.     

Вблизи годового максимума котировки удерживает геополитическая неопределенность. Израиль на неделе нанес удар в Газе, не оправдав надежды на прекращение огня и снижение градуса напряженности. Конфликт на Ближнем Востоке остается в горячей фазе.

На текущей неделе ожидается статистика по запасам нефти и нефтепродуктов от Американского института нефти и Минэнерго США.

Рынок облигаций

На прошлой неделе на мировых рынках облигаций динамика была негативной: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) выросли на 14 б.п., до 4,89%; 10-летних – выросли на 12 б.п., до 4,52%. В США на прошлой неделе вышли данные по инфляции, которая несколько ускорилась в марте: индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 3,5% г/г (3,2% г/г февраль), а базовый ИПЦ (без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей) составил 3,8% г/г (3,8% г/г в феврале). В еврозоне главным событием недели стало заседание ЕЦБ по монетарной политике, на котором регулятор в очередной раз сохранил все учетные ставки – их текущий уровень способствует замедлению инфляции. Вместе с тем регулятор отметил, что если в дальнейшем степень уверенности регулятора в возвращении инфляции к целевому уровню возрастет, то будет целесообразным смягчение монетарной политики.

На локальном долговом рынке наблюдалась отрицательная динамика. Доходности ОФЗ выросли на ~10-20 б.п. На аукционах ОФЗ Минфин разместил долгосрочный выпуск ОФЗ-ПД-26244 (фиксированный купон, погашение в 2034 году) в объеме 50,7 млрд руб. (68,2 млрд руб. с учетом доразмещения) со средневзвешенной ставкой 13,74% и более краткосрочный выпуск ОФЗ-ПД-26219 (фиксированный купон, погашение в 2026 году.) в объеме 7,0 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 13,40%. По итогам недели индекс рублевых гособлигаций МосБиржи снизился на 0,13%, а корпоративных облигаций МосБиржи – увеличился на 0,13%.

На текущей неделе на глобальном рынке выходит различная макростатистика. Так, в Китае будут опубликованы данные по ВВП за первый квартал 2024 года, а также статистика по промпроизводству, инвестициям, розничным продажам и безработице в марте. Эти данные дадут оперативную информацию о состоянии экономики Китая.

На локальном рынке в фокусе внимания остаются данные по инфляции, а также результаты аукционов Минфина по размещению ОФЗ. В марте темпы инфляции продолжили замедляться и составили 0,39% м/м (0,68% м/м в феврале), однако, услуги (один из индикаторов устойчивости ценового давления) по-прежнему заметно растут ускоренными темпами, а недельные данные в начале апреля говорят о некотором ускорении роста цен. Кроме этого, сохраняются основные проинфляционные риски: состояние экономики и рынка труда, бюджетная политика, повышенные инфляционные ожидания населения и бизнеса и др., что обуславливает необходимость проведения жесткой монетарной политики. Кроме того, дополнительным фактором риска для долгосрочных и среднесрочных облигаций является «навес» предложения ОФЗ со стороны Минфина. В этих условиях флоатеры (облигации с плавающей ставкой) сохраняют свою инвестиционную привлекательность. Мы продолжаем следить за экономическими данными и котировками на долговом рынке и в ближайшее время будем оценивать целесообразность увеличения облигаций с фиксированным купоном в портфелях.

Рубль

На прошедшей неделе рубль ослаб на 1%, закрыв пятничную сессию на уровне 93,4 за доллар США. На прошлой неделе вышли сильные данные по счету текущих операций (СТО), который отражают баланс экспорта и импорта. Так, в марте сальдо СТО составило 13,4 млрд долл. (5,2 млрд долл. в феврале и 3,4 млрд долл. в январе), что может оказать поддержку курсу рубля в ближайшие месяцы. В краткосрочной перспективе мы ожидаем котировки рубля к доллару в диапазоне 92-95 рублей за доллар США.

Почему мы?

№1
по объему рынка БПИФ
и ОПИФ на 29.03.2024
806 тыс.
частных
клиентов
1,73 трлн
рублей активов под управлением
на 29.03.2024
6 600+
офисов обслуживания
по всей стране

ЛУЧШАЯ УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ

для состоятельных частных клиентов
SPEAR’S Russia Wealth Navigator Awards 2021

ЛИДЕР

по доходности инвестирования пенсионных накоплений

Investfunds Awards 2021

Страница была вам полезна?
Спасибо за ваш отзыв!
Карта сайта
УК «Первая» защищает персональные данные пользователей и обрабатывает Cookies только для персонализации сервисов. Запретить обработку Cookies можно в настройках Вашего браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с Условиями обработки персональных данных и Cookies.