Еженедельный обзор

Российский рынок акций

Российский рынок завершил неделю в минусе. Индекс МосБиржи потерял свыше 4%, а РТС просел более чем на 3%, завершив торги ниже отметки 1 000 пунктов.
Российские рынки на неделе были под давлением из-за повышения Банком России процентной ставки, а также из-за возможного усиления санкционного давления. ЕС объявил об обсуждении 12-го пакета санкций, который может быть представлен уже в начале октября. На динамику отдельных акций-экспортеров также влияет локальное укрепление рубля.
Тем не менее в среднесрочной перспективе ожидания по восстановлению рынка акций сохраняются. В пользу этого говорит потенциальный приток ликвидности от промежуточных дивидендов. Общие выплаты могут превысить 900 млрд руб., часть которых, вероятно, вернется на фондовый рынок.
Наибольшее снижение за неделю показали транспортный и нефтехимический сектора. Индексы MOEXTN и MOEXCH просели более чем на 8% и 10% соответственно. Более сдержанную динамику показал металлургический сектор. Индекс MOEXMM потерял около 3% на фоне отставания в росте накануне.
Среди важных корпоративных новостей стоит отметить восстановление торгов акциями Polymetal после редомициляции. 
На текущей неделе в фокусе внимания будут базовые данные с рынка труда в России, в частности, уровень безработицы. Также выйдет статистика по месячному ВВП.
 

Глобальные рынки акций

Американские фондовые рынки завершили неделю в минусе, индекс S&P 500 просел более чем на 2%. 
Ключевым событием недели, безусловно, было заседание ФРС США. По итогу регулятор сохранил базовую ставку в диапазоне 5,25 – 5,5%, как и предполагалось. Однако ужесточил свою позицию в отношении монетарной политики. 
В частности, был пересмотрен медианный прогноз по ставке в сторону повышения: 5,6% к концу 2023 года, 5,1% к концу 2024-го и 3,9% к концу 2025 года. В свою очередь точечный график прогнозов (dot plot) показал, что 12 из 19 представителей американского ЦБ ждут еще одного повышения ставки в 2023 году. 
Основной причиной дальнейшего монетарного ужесточения остается высокая инфляция, а также относительная устойчивость американской экономики. Судя по фьючерсам на изменение базовой ставки, ожидается, что до середины лета 2024 года она останется в текущем диапазоне, а затем регулятор начнет ее снижать. Рынки пока более оптимистичны, чем регулятор.
Статистика на неделе выходила неоднозначной, но моментами указывала на то, что экономика США остается стабильной. Об этом, в частности, говорили данные по количеству первичных заявок на пособие по безработице. Оно составило 201 тысячу, в то время как ожидалось 225 тысяч. Статистика лишний раз подтверждает, что рынок труда в США остается относительно сильным, что увеличивает вероятность дальнейшего повышения процентной ставки.
На текущей неделе в центре внимания будет статистика с первичного рынка жилья, объем заказов на товары длительного пользования, данные по ВВП США, а также выйдет ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE).

Нефть

Нефть Brent за неделю несколько снизилась в цене и торгуется в районе $93/барр. 
Оптимизм от решения России и Саудовской Аравии о том, что они сохранят добровольное ограничение добычи дольше, чем предполагалось ранее, перекрывает негативные итоги заседания ФРС на текущей неделе, поэтому после снижения в минувшую среду на итогах заседания нефть вернулась к локальному годовому максимуму.
С учетом продолжающегося роста спроса, который, как ожидается, к последнему кварталу этого года достигнет рекордных уровней в 103 млн барр./сутки, и на фоне сокращений поставок ОПЕК+ уже к августу на рынке сформировался дефицит в 1,7 млн барр./сутки (по данным МЭА). Его объем может вырасти еще больше при сохранении добровольных ограничений Саудовской Аравии и России.  В такой ситуации при сохранении текущих темпов роста спроса не исключен скачок цен до уровня в $100/барр. до конца года. 
 

Рынок облигаций

На прошлой неделе на мировых рынках облигаций динамика была негативная: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) выросли на 9 б.п., до 5,12%; 10-летних – на 12 б.п., до 4,44%. Основным событием недели стало заседание ФРС по монетарной политике, на котором регулятор в соответствии с ожиданиями оставил ключевую ставку неизменной, на уровне 5,25-5,50%. В то же время ожидаемая ставка на следующий год исходя из графика dot plot (отражает ожидания членов совета директоров ФРС по ставке) была повышена до 5,1% с 4,6% на 2024 год., апредседатель ФРС Дж. Пауэлл сообщил, что пауза в повышении ставки не означает завершение цикла ужесточения ДКП и то, что регулятор продолжит оценивать выходящие данные и целесообразность повышения базовой ставки. Помимо этого, в США были опубликованы данные по индексам деловой активности (PMI), которые зафиксировали улучшение в производственном секторе (рост в сентябре до 48,9 пункта с 47,9 в августе) и некоторое ухудшение в сфере услуг (снижение индекса до 50,2 пункта с 50,5). Аналогичные данные вышли и в еврозоне: PMI в производственном секторе в сентябре снизился до 43,4 пункта (с 43,5), в сфере услуг – до 48,4 пункта с 47,9. 
На локальном долговом рынке динамика была смешанная, доходности краткосрочных ОФЗ выросли в пределах ~10 б.п., среднесрочных – снизились на 5-15 б.п., долгосрочных – выросли на ~5-10 б.п. Вышедшие данные по недельной инфляции свидетельствуют о ее некотором замедлении, но, тем не менее, рост цен находится на уровне выше таргета ЦБ РФ, а сами недельные данные очень волатильны. На аукционе ОФЗ Минфин разместил облигации на 17 млрд руб., весь объем пришелся на долгосрочные ОФЗ-ПД (выпуски с фиксированным купоном), премия по доходности ко вторичному рынку составила ~10-15 б.п. По итогам недели индекс рублевых гособлигаций МосБиржи вырос на 0,1%, индекс корпоративных облигаций МосБиржи снизился на 0,2%.
 

Комментарий по рублю

На прошлой неделе рубль укрепился к доллару на 0,6% и закрыл пятничную сессию на уровне 96,3. Позитивной новостью для национальной валюты стали сообщения о том, что с 1 октября вводится экспортная пошлина с привязкой к курсу рубля, которая, согласно проекту бюджета, будет приносить около 50 млрд руб. ежемесячно дополнительных доходов. В свою очередь это означает некоторый рост продажи валюты компаниями-экспортерами. В краткосрочной перспективе поддержку курсу рубля могут оказать продажи валюты компаниями-экспортерами в преддверии налогового периода. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе котировки рубля будут находиться в диапазоне 93-97 руб. за доллар США.