Еженедельный обзор

10 Июня 2024

Российский рынок акций

Российские рынки на неделе выросли после двухнедельного снижения. При этом индекс РТС показал более высокий темп роста на фоне укрепления рубля. 
Главным событием, безусловно, стало заседание ЦБ РФ и решение по ключевой процентной ставке, которую регулятор сохранил на текущем уровне – 16%. При этом центробанк существенно ужесточил сигнал, указав на возможность повышения ставки на ближайшем заседании. Кроме того, риторика стала более «ястребиной» за счет комментария об увеличении срока, в течение которого регулятор будет поддерживать процентные ставки на высоком уровне. ЦБ отметил усиление проинфляционных рисков на среднесрочном горизонте и исключил из пресс-релиза комментарий о прогнозе инфляции на конец 2024 года. Теперь центробанк ориентируется теперь только на возврат инфляции к целевому уровню в 2025 году. Вероятно, ЦБ озвучит новый прогноз на конец текущего года на заседании в июле после регулярного обновления. Решение не повышать ключевую ставку позволяет регулятору сохранить последовательность в коммуникации, так как ранее неоднократно подчеркивалось, что увеличение ключевой ставки в базовом сценарии не рассматривается.
Из корпоративных новостей на неделе стоит отметить заявление «ТКС Холдинга» о готовности вернуться к выплатам дивидендов, но после оценки влияния налоговой реформы на компанию. 
На неделе инвесторы сосредоточили внимание на решении регулятора по процентной ставке. Также были опубликованы данные по ВВП, уровню безработицы и объему розничных продаж.

Глобальные рынки акций

Индекс S&P 500 на неделе показал рост, вновь обновив исторический максимум, и завершил торги выше 5 300 пунктов. 
На фондовом рынке США преобладали позитивные настроения, которые обусловлены растущими ожиданиями снижения базовой процентной ставки. Согласно фьючерсам на изменения базовой процентной ставки, с вероятностью более 57% первое снижение на 25 б.п. возможно уже в сентябре.
Такой оптимизм был связан, с одной стороны, с не растущей потребительской инфляцией. С другой стороны, с ростом уровня безработицы до 4%. Данные указывают на то, что рынок труда в США начинает охлаждаться и в перспективе это может снизить давление на инфляцию и мотивировать ФРС к началу снижения ставки.
Главным событием недели для рынков США станет заседание и решение по базовой ставке ФРС, которое завершится в среду. Ставку, вероятно, оставят в прежнем диапазоне, 5,25-5,5%. Кроме того, регулятор представит обновленные прогнозы, а председатель ФРС даст дополнительные комментарии на пресс-конференции. Изменения в риторике могут повлиять на динамику рынков акций и облигаций. В свою очередь в среду будут опубликованы данные по инфляции в США: индекс потребительских цен за май (консенсус-прогноз – 3,4% г/г). В США ожидается снижение процентных ставок во второй половине 2024 года, поэтому рынок внимательно следит за новыми данными по инфляции и экономической активности. 

Нефть

Цены на нефть Brent в течение недели опускались в район $77/барр., но по итогу вернулись к уровню $80/барр. Котировки остаются в рамках прогнозируемого нами диапазона на текущий год в $80-90/барр. 
В первой половине недели котировки находились под давлением после решения стран ОПЕК+ о более раннем, чем ожидалось, выходе из соглашения об ограничении добычи.
Негативное влияние на котировки также оказали данные по запасам нефти от Минэнерго США, опубликованные в среду. Запасы нефть выросли на 1,233 млн барр., в то время как ожидалось снижение на 2,1 млн барр. Такая динамика указывает на слабость спроса в первой экономике мира.
И наконец, геополитическая ситуации на Ближнем Востоке оставалась относительно спокойной, что не вызывало повышенного спроса на нефть, то есть риск-премия в котировках снизилась. 
Ситуация изменилась в конце недели, когда на рынки вернулся оптимизм, связанный с началом снижения базовой ставки американским регулятором на фоне стабильной потребительской инфляции и ухудшающихся данных по рынку труда США. На этом фоне американская валюта перешла к снижению, поддержав нефть. 
В начале этой недели будут опубликованы ежемесячные прогнозы по мировому спросу и предложению нефти от ОПЕК и Международного энергетического агентства. Прогнозы важны для участников рынка нефти и динамики цен на энергоносители. Также выйдет статистика по запасам нефти от Американского института нефти и Минэнерго США. 

Рынок облигаций

На прошлой неделе на мировых рынках облигаций динамика была смешанной: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) выросли на 1 б.п., до 4,89%; 10-летних – снизились на 7 б.п., до 4,43%. В США вышел отчет по рынку труда, который оказался неоднозначным: уровень безработицы в мае вырос до 4,0% (3,9% в апреле; впервые с января 2022 года), однако, рост зарплат ускорился (до 4,1% с 4,0%), а рост числа занятых в несельскохозяйственном секторе составил 272 тыс. (165 тыс. в апреле). Кроме того, в США вышла статистика по индексу деловой активности (PMI): PMI в производственном секторе вырос до 51,3 в мае (50,0 в апреле), а в секторе услуг составил 54,8 (в апреле 51,3).
В Китае были опубликованы майские данные по индексу деловой активности: в производственном секторе PMI вырос до 51,7 (в апреле 51,4), в секторе услуг – до 54,0 (в апреле 52,5). 
ЕЦБ начал смягчение монетарной политики и снизил три ключевые процентные ставки на 25 б.п.: базовую до 4,25%, по депозитам до 3,35%, по маржинальным кредитам – до 4,5%. ЕЦБ объяснил решение по смягчению ДКП позитивной динамикой инфляции. Кроме того, был обновлен прогноз по инфляции: по оценкам европейского регулятора, инфляция в 2024 году составит 2,5%, в 2025 году – 2,2%. 
На локальном долговом рынке наблюдалась позитивная динамика. Доходности ОФЗ снизились на ~20-45 б.п. Рынок ОФЗ поддержало решение ЦБ РФ сохранить ключевую ставку на уровне 16%, а также отсутствие аукционов по размещению ОФЗ. При этом, ЦБ РФ хотя и сохранил ключевую ставку, но ужесточил сигнал: «Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании». По итогам недели индекс рублевых гособлигаций и индекс корпоративных облигаций МосБиржи выросли на 1,5% и 0,1% соответственно.

Рубль

На прошедшей неделе рубль укрепился на 0,8%, закрыв прошлую неделю на уровне 89,3. Поддержку курсу рубля продолжают оказывать продажи со стороны экспортеров, жесткая монетарная политика ЦБ РФ, а также продажи валюты со стороны ЦБ РФ (с 7 июня продажи вырастут до 8 млрд руб.) В краткосрочной перспективе мы ожидаем котировки рубля к доллару в диапазоне 87,5-90,5 за доллар США. 

Почему мы?

№1
по объему рынка БПИФ
и ОПИФ на 29.03.2024
811 тыс.
частных
клиентов
1,73 трлн
рублей активов под управлением
на 29.03.2024
6 600+
офисов обслуживания
по всей стране

ЛУЧШАЯ

управляющая компания для розничных инвесторов

Элита фондового рынка 2023

ЛИДЕР

по объему привлеченных средств в розничные ПИФы

Investfunds Awards 2023

Страница была вам полезна?
Спасибо за ваш отзыв!
Карта сайта
УК «Первая» защищает персональные данные пользователей и обрабатывает Cookies только для персонализации сервисов. Запретить обработку Cookies можно в настройках Вашего браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с Условиями обработки персональных данных и Cookies.