Еженедельный обзор

Российский рынок акций

Сообщение о телефонном разговоре президентов России и США 9 октября и последовавшая за ним новость о выводе из-под санкций российского дизеля стала позитивным геополитическим сигналом, который придал рынку импульс к росту. С прошлой пятницы индекс МосБиржи боролся за уровень 2400 пунктов и завершил основные торги в пятницу на отметке 2426,1 пункта (+4,5% за неделю) ‒ максимуме с июня.

При этом рост подогревали высокие цены на нефть на фоне глубокого дефицита из-за продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке.

Негативом для рынка стали удары по корпоративной дата-инфраструктуре. В частности, атаки способствовали снижению котировок «Яндекса». На минимуме в понедельник акции компании испытали просадку на 8% к началу месяца, и к концу недели восстановились лишь частично.

В ближайшей перспективе дополнительную поддержку рынку окажет выплата промежуточных дивидендов от компаний нефтегазового сектора. Важной новостью, уже после завершения основных торгов в пятницу, стал указ президента США Дональда Трампа о неприменении новых санкций и пошлин по «закону Грэма», по меньшей мере отодвигающий ужесточение санкционного давления.

Нефть

Декабрьский фьючерсный контракт на нефть марки Brent на Лондонской бирже ICE завершил неделю на отметке около 109,86 долл./барр. (+4,9%). В течение недели фьючерс торговался преимущественно в боковом диапазоне. Резким скачком стоимости контракта до отметки 110 долл./барр. (+3,9%) была отмечена пятница. Рост в преддверии выходных привел к сужению высокого спреда к спотовым ценам на Brent на фоне усилившихся опасений по поводу обострения конфликта на Ближнем Востоке. По-прежнему нестабильная ситуация с поставками из Персидского залива при существенно снизившемся уровне мировых запасов нефти и нефтепродуктов создаёт предпосылки для сохранения повышенной волатильности цен и возможности новых взлётов в случае новых перебоев в поставках. На неделе в Международном энергетического агентства (МЭА) заявили, что входящие в организацию страны ускорят высвобождение 100 млн барр. нефти и нефтепродуктов из стратегических резервов, и в ближайшее время высвободят 20 млн барр. дизельного топлива, при этом подчеркнув, что ожидают сохранение дефицита на рынке нефти до конца года. Средний по году уровень цены Brent (спот) составляет 96 долл./барр., или +40% к среднему значению 2025 года, и с учётом текущей ситуации уже можно уверенно сказать, что среднегодовой уровень будет не ниже 90 долл./барр.

Рынок облигаций

На прошлой неделе на мировых рынках наблюдалась позитивная динамика: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) снизились на 6 б.п. и составили 4,74%; 10-летних – на 15 б.п., до 5,10%. В США были представлены сентябрьские данные по инфляции: индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос до 3,7% г/г (в августе 3,4% г/г), базовый ИПЦ («очищен» от волатильных цен на питание и электроэнергию) – до 2,6% г/г (в августе 2,4% г/г). Индекс цен производителей (ИЦП) в сентябре увеличился на 1,3% м/м (в августе 0,4% м/м). Также были опубликованы сентябрьские данные по объёмам промышленного производства и розничных продаж: рост соответственно составил 0,7% м/м (в августе не изменился) и 0,8% м/м (в августе на 1,2% м/м). В еврозоне вышли августовские данные по объёму промышленного производства, который снизился на 0,5% м/м (в августе -0,1% м/м). Также были опубликованы сентябрьские данные по ИПЦ, который вырос до 3,8% г/г (в августе 3,2% г/г), базовый ИПЦ – до 2,5% г/г (в августе 2,4% г/г). В Китае также вышли сентябрьские данные по индексам потребительских цен и цен производителей, которые соответственно выросли до 0,9% г/г (в августе 0,8% г/г) и до 5,0% г/г (в августе 3,8% г/г).

На российском рынке облигаций наблюдалась смешанная динамика: доходности среднесрочных и долгосрочных ОФЗ снизились на ~0-30 б.п., краткосрочных ОФЗ – выросли на 0-15 б.п. Минфин РФ провёл два размещения ОФЗ: выпуск ОФЗ-ПД 26251 (с фиксированным купоном и погашением в 2030 году) в объёме 66,5 млрд руб. (по номиналу; 41,8 млрд руб. на основной сессии и 24,7 млрд руб. на дополнительной) со средневзвешенной доходностью 15,74%; выпуск ОФЗ-ПД 26245 (с фиксированным купоном и погашением в 2035 году) в объёме 94,8 млрд руб. (по номиналу; 73,5 млрд руб. на основной сессии и 21,4 млрд руб. на дополнительной) со средневзвешенной доходностью 16,77%. По итогам недели индекс государственных облигаций (RGBITR) вырос на 0,9%, индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNS) – на 0,4%.

В США и еврозоне выйдут предварительные октябрьские данные по индексам деловой активности. В Китае состоится заседание Народного банка по монетарной политике и будут опубликованы сентябрьские данные по объёмам промышленного производства и розничных продаж.

Главным событием недели на локальном рынке станет заседание Банка России, на котором ожидаем сохранение ключевой ставки на уровне 14,0%. На российском рынке в фокусе остаются данные по инфляции и стратегия Минфина РФ в отношении размещений. Банк России опубликует октябрьские инфляционные ожидания населения. В базовом сценарии мы предполагаем, что осторожный цикл снижения ключевой ставки продолжится в 2026‒2027 годах в условиях замедления инфляции и более сдержанной экономической динамики. Это может оказать поддержку рынку облигаций.

Рубль

Официальный курс доллара США в пятницу был установлен на уровне 83,62 руб. (-1,5% за неделю), курс юаня составил 12,50 руб. (-1,4%).

В течение недели преобладала тенденция к сдержанному укреплению рубля, что могло быть связано с благоприятной ценовой конъюнктурой на рынке нефти, приближением налогового периода и улучшением геополитического контекста. Высокие цены на нефть, которые установились на мировых рынках с августа, могли сформировать основу для укрепления рубля. Экспортная выручка поступает на внутренний рынок с запаздыванием, поэтому изменение курса рубля обычно происходит не сразу после роста цен на нефть, а через один-три месяца. Предполагаем, что во второй половине октября валютный курс может перейти в коридор 80-84 руб./долл. и 11,9-12,6 руб./юань, если не будет значимых изменений во внешних условиях и геополитике. Итоги заседания Банка России могут оказать незначительную поддержку позициям рубля либо вовсе могут быть нейтральными для валютного рынка: ожидаем сохранение ключевой ставки на уровне 14%, ужесточение риторики и повышение прогнозов по инфляции и ключевой ставке. В ближайшую неделю валютный курс может находиться в коридоре 83-85 руб./долл., 12,4-12,7 руб./юань, 93-96 руб./евро.

Инвестиционные фонды

В текущем месяце вам могут быть интересны продукты:

ОПИФ

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Накопительный»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Рублевые сбережения»

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Валютные сбережения»

БПИФ

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Облигации с переменным купоном (SBRF) 

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Консервативный» (SAFE)

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Валютных Облигаций» (SBCB)